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据新华社报道，5月12日下午，中美日内瓦经贸会谈联合声明发布。
联合声明表示，中美双方认识到双边经贸关系对两国和全球经济的重要性；认识到可持续的、长期的、互利的双边经贸关系的重要性；鉴于双方近期的讨论，相信持续的协商有助于解决双方在经贸领域关切的问题；本着相互开放、持续沟通、合作和相互尊重的精神，继续推进相关工作。
双方承诺将于2025年5月14日前采取以下举措：
美国将修改4月2日第14257号行政令中规定的对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征的从价关税，其中双融网，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留按该行政令的规定对这些商品加征剩余10%的关税；取消根据4月8日第14259号行政令和4月9日第14266号行政令对这些商品的加征关税。
中国将相应修改税委会公告2025年第4号规定的对美国商品加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留对这些商品加征剩余10%的关税，并取消根据税委会公告2025年第5号和第6号对这些商品的加征关税；采取必要措施，暂停或取消自4月2日起针对美国的非关税反制措施。
采取上述举措后，双方将建立机制，继续就经贸关系进行协商。中方代表是国务院副总理何立峰，美方代表是财政部长斯科特·贝森特和美国贸易代表贾米森·格里尔。协商可在中国、美国，或双方商定的第三国进行。根据需要，双方可就相关经贸议题开展工作层面磋商。
根据中美发布日内瓦经贸会谈联合声明，美国对中国4月8日后反制关税取消+4月2日对等关税实施10%、其余暂缓90天+2-3月芬太尼关税20%还有谈判空间=阶段性按30%关税执行，较谈判前的145%大幅降低。谈判超预期在于此前美国和其他国家谈判进度较慢，而对华谈判大幅调降且暂无更多附加条件，本次结果意味着对华关税与其他国家一样，亦低于去年特朗普竞选期的宣称的对华加征60%关税的水平。
关税战超预期缓和主要由于美国国内日渐增长的政治压力和经济压力，一是特朗普面临明年11月中期选举投票，今年对其他主要贸易国家的框架协议将作为特朗普的“政绩”，按90天缓和期考虑7-8月将进入框架协议的谈判高峰，时间较为紧迫。二是关税对美国消费数据的影响逐显，3月美国商品和服务贸易逆差环比增长14%，消费品进口创历史新高，美国消费品库存压力大，“抢进口”效应愈发明显，三是过去一个月美元指数、美股、美债波动剧烈，或是特朗普在测试关税金融市场的影响。
关税缓和对经济和政策的影响，对美国而言，衰退压力和通胀压力阶段性缓和，美联储降息节奏或进一步后移。对我国而言，出口下滑风险上修，二季度以存量政策发力为主，进入观察期，特别是507降准降息落地后，除存款利率新一轮下调和针对消费、科技的再贷款工具发力外，下一轮降准降息节奏后延。
市场交易层面，一是短期风险偏好回升，无论是避险情绪回落还是基本面预期有改善，都将提振市场风险偏好，体现为国内债市收益率上行、港股上行、人民币汇率升值、前期受关税压制的能化板块上行、避险资产贵金属回落。今日开盘关注股指走势：隔夜海外A50股指期货在声明发布后A50急拉1.5%以上，即外资暂时计价的均衡涨幅为1.5%以上，可用来参考今日高开幅度，下一步则关注沪深300指数在日内方向的抉择，其反映短期预期的“透支”程度和后续行情演绎的节奏，此外期权做市商资金作为报价参考的重要信息，目前大市值指数期权隐波一直处在“近低远高”的状态，观察能否转为“近高远低”。即市场风险偏好提升是确定性方向，但会否短期一步交易到位需要观察。二是弱美元交易正式告一段落，或进入反转交易。此前美元信用体系加速削弱受关税政策不确定性、特朗普扬言对美联储的干预所催化，短期看相关推动因素已缓和。
后续看，本次关税谈判超预期将引导市场情绪快速修复至乐观的状态，此后市场交易回归基本面逻辑。但之后90天谈判过程仍面临不确定性，若再次出现预期差（全面取消关税、毁约风险），则可能再度围绕关税进行交易，但市场对关税交易将逐渐脱敏。
图一、隔夜A50表现
图二、TL表现
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