一九连阳
行情回顾
当前玻璃期货主力合约虽处于“弱现实”与“强预期”的博弈中，但价格连续下跌已充分释放悲观情绪，从成本支撑、供需边际改善及政策预期三大维度看，其具备明确的上涨动能，继续看多具备坚实逻辑支撑。
二
现货成本支撑强烈
成本端刚性支撑构成价格底部防线。作为玻璃生产核心成本的燃料与原料端已呈现明确托底效应，天然气制玻璃工艺已陷入持续亏损，其他燃料路线利润也在不断收窄，成本线对价格的支撑作用愈发显著。
短期来看，纯碱价格虽有小幅波动，但1227元的价位仍能维持玻璃生产的基础成本框架。四季度北方供暖季开启后九连阳，煤炭、天然气需求将进入高峰，燃料价格大概率上行，进一步推升玻璃成本重心，从根本上封杀价格下行空间。
数据来源：钢联数据、金信期货
供需格局正迎来边际改善的关键转折。供应端压力已较去年明显缓解，行业日熔量从2024年高点17.62万吨降至当前16.13万吨，处于近几年最低位。
后续环保扰动将持续增加，沙河地区“煤改气”虽存在产能置换，但产线切换与新投产的时间差将引发供应波动，而“十四五”收官之年的环保督察可能影响10%~20%的供应量，成为供应收缩的重要催化因素。
数据来源：钢联数据、金信期货
三
需求端改善曙光初现九连阳
需求端虽短期疲软，但四季度赶工预期明确，终端工程回款好转将带动深加工企业补库，叠加Low-E玻璃等深加工领域的刚性需求，有望推动产销率从当前60%-90%的区间稳步回升，实现库存有效去化。
数据来源：钢联数据、金信期货
四
宏观环境利好不断
政策预期与技术修复形成共振上涨动力。工信部《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》强化了“反内卷”政策导向，严禁新增产能的要求将长期优化行业竞争格局，提升产业链估值预期。
同时，市场对房地产及宏观经济的支持政策仍抱有期待，政策落地虽需时间，但对市场情绪的提振作用已逐步显现。
五
交易层面建议
综上，成本托底、供需改善与政策利好的三重逻辑已逐步清晰，玻璃期货主力合约的下跌趋势正在衰竭，后续随着利多因素持续兑现，价格有望进入震荡上行通道，继续看多具备充分合理性。
数据来源：文华财经金信期货
从技术形态上看，合约价格已进入严重超卖区域，日线KDJ指标K值低于15，RSI1低于30，短期技术性修复需求强烈。当前价格逼近1040-1050慢熊底关键支撑位，一旦出现企稳信号，可能触发大量抄底资金入场，推动价格向牛熊带阻力带突破，进而打开更大上涨空间。
风险提示
刺激政策不及预期、反内卷落地成效不足、海外突发事件冲击九连阳
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